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投资公司谈今年重卡大涨 对明年持续复苏保持乐观

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行业动态
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2019/05/13 17:48
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【摘要】:
据中汽协最新发布数据,2016年8月,汽车产销比上月均呈增长,同比增速较为明显。这其中重卡销量大涨44%,重卡作为生产资料,保有量与经济活动密切相关,尤其是与GDP增速、公路货物运输、基础设施投资等因素具有较高相关性。如何来把握重卡行业投资机会,国融证券投资顾问刘云龙做出了分析解读:记者:今年8月,国内重卡市场打破传统“销售淡季”魔咒,共约销售各类车辆4.95万辆,同比大幅增长44%,创下今年以来

据(ju)中汽协最新发布数据(ju),2016年(nian)8月(yue),汽车产销比上月(yue)均(jun)呈增(zeng)长,同比增(zeng)速较为明显。这其中重(zhong)卡(ka)销量大(da)涨(zhang)44%,重(zhong)卡(ka)作为生(sheng)产资料,保有(you)量与经济(ji)活动密切相(xiang)关(guan),尤(you)其是(shi)与GDP增(zeng)速、公路货物(wu)运(yun)输、基础设(she)施投(tou)(tou)资等因素具有(you)较高相(xiang)关(guan)性。如何来(lai)把握重(zhong)卡(ka)行(xing)业投(tou)(tou)资机会,国融证(zheng)券投(tou)(tou)资顾问刘云(yun)龙做出了分析(xi)解读(du):

记(ji)者:今年8月,国内(nei)重卡(ka)市场打破传统“销售(shou)淡季”魔咒,共约销售(shou)各类(lei)车辆4.95万辆,同比大(da)幅(fu)增(zeng)长44%,创(chuang)下今年以来月度最高增(zeng)幅(fu),在您看来重卡(ka)8月销量大(da)幅(fu)增(zeng)长的原(yuan)因(yin)有(you)哪(na)些?

刘云龙:重(zhong)(zhong)卡(ka)(ka)在(zai)(zai)8月(yue)份(fen)(fen)(fen)出(chu)现爆发式的(de)(de)(de)(de)(de)增(zeng)长(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)很多,从(cong)宏观上来看(kan),从(cong)2016年下(xia)(xia)半年开始(shi),宏观经济数据逐步(bu)开始(shi)企(qi)稳,甚(shen)至是(shi)(shi)有个别数据开始(shi)回升,同(tong)时(shi)固定资(zi)产投资(zi)数据也是(shi)(shi)在(zai)(zai)逐步(bu)回升的(de)(de)(de)(de)(de),所(suo)以投资(zi)类(lei)数据和投资(zi)类(lei)消(xiao)费方面的(de)(de)(de)(de)(de)数据是(shi)(shi)回升的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)个最主要的(de)(de)(de)(de)(de)原(yuan)因(yin)。当(dang)然,在(zai)(zai)7月(yue)份(fen)(fen)(fen)和8月(yue)份(fen)(fen)(fen)出(chu)现快速爆发式增(zeng)长(zhang)的(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)个更(geng)重(zhong)(zhong)要原(yuan)因(yin)是(shi)(shi)由于J9九游会AG 之前几年重(zhong)(zhong)卡(ka)(ka)以及相(xiang)(xiang)关(guan)工(gong)程(cheng)(cheng)机械的(de)(de)(de)(de)(de)销售数据逐渐下(xia)(xia)滑,导致企(qi)业相(xiang)(xiang)关(guan)商品的(de)(de)(de)(de)(de)库(ku)存保持(chi)在(zai)(zai)一(yi)个相(xiang)(xiang)对(dui)较(jiao)(jiao)低的(de)(de)(de)(de)(de)水(shui)平,所(suo)以导致了一(yi)个短期的(de)(de)(de)(de)(de)库(ku)存差,所(suo)以一(yi)旦(dan)下(xia)(xia)游需求开始(shi)复苏,这(zhei)个销量快速回升的(de)(de)(de)(de)(de)趋势是(shi)(shi)比(bi)(bi)较(jiao)(jiao)明显的(de)(de)(de)(de)(de)。所(suo)以,不(bu)仅在(zai)(zai)8月(yue)份(fen)(fen)(fen)会出(chu)现接(jie)近45%的(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)速,可能会在(zai)(zai)9月(yue)份(fen)(fen)(fen)和10月(yue)份(fen)(fen)(fen),乃至整个下(xia)(xia)半年,重(zhong)(zhong)卡(ka)(ka)以及相(xiang)(xiang)关(guan)的(de)(de)(de)(de)(de)工(gong)程(cheng)(cheng)机械的(de)(de)(de)(de)(de)数据可能比(bi)(bi)J9九游会AG 之前预想的(de)(de)(de)(de)(de)要好(hao)很多。

记(ji)者:自(zi)2015 年初(chu)以来,重卡行业库存(cun)(cun)持续(xu)(xu)下(xia)降,2015 年全(quan)年行业消(xiao)化库存(cun)(cun)近(jin)3.5 万(wan)辆;2016 年产销(xiao)基本均(jun)衡,库存(cun)(cun)小幅下(xia)降3000 辆。分析(xi)认(ren)为目前行业库存(cun)(cun)水平处于低位,库存(cun)(cun)系(xi)数低于1 个月,后续(xu)(xu)销(xiao)量反弹具有持续(xu)(xu)性,您(nin)怎么看重卡销(xiao)量反弹的持续(xu)(xu)性?

刘云龙:今年重(zhong)(zhong)卡整体的年销(xiao)售(shou)量可能在(zai)60万辆(liang)以上,明(ming)年可能会超(chao)越这个数(shu)字,当(dang)然超(chao)越的幅(fu)度并不是特别大。相对于今年整体的销(xiao)售(shou)数(shu)据,我觉得还(hai)会保持(chi)一个合理的增速(su),毕竟(jing)从中期来(lai)看(kan)J9九游会AG 投资的增速(su)是在(zai)触(chu)底反弹的,相关产(chan)品包括重(zhong)(zhong)卡和工程机械等的需求都(dou)会有比较明(ming)显的复苏(su),我觉得至(zhi)少保持(chi)到明(ming)年的持(chi)续复苏(su)是有可能的。

记者:今年8月18日,交(jiao)通运(yun)输(shu)部(bu)、公安部(bu)等五部(bu)委发布《关于进一步做(zuo)好(hao)货车(che)(che)非法改装和超(chao)(chao)限(xian)超(chao)(chao)载治理(li)工作(zuo)的意(yi)见(jian)(jian)》,《意(yi)见(jian)(jian)》于9月21日起正式实施,主要涉及到(dao)公路货车(che)(che)超(chao)(chao)限(xian)超(chao)(chao)载认定标准的统(tong)一。分析认为查超(chao)(chao)标准统(tong)一带来的单车(che)(che)运(yun)力下(xia)降将提升重卡(ka)行(xing)(xing)业(ye)需求(qiu),您(nin)如(ru)何来看政策(ce)调(diao)整(zheng)对重卡(ka)行(xing)(xing)业(ye)影(ying)响?

刘云龙:新(xin)规(gui)定(ding)对于超(chao)载超(chao)限的监管日趋(qu)严厉,会(hui)(hui)限制重(zhong)卡和(he)(he)相关卡车单车的运量,同样批量的货物(wu)需(xu)要更多(duo)的车辆(liang)进(jin)行(xing)运输(shu)。随(sui)着油价的下降(jiang),单车即便是增加车次和(he)(he)增加车辆(liang),对于运输(shu)和(he)(he)物(wu)流企业(ye)的利润来(lai)看也(ye)(ye)不(bu)会(hui)(hui)产(chan)(chan)生(sheng)过大(da)的影响,所以(yi)也(ye)(ye)会(hui)(hui)导(dao)致物(wu)流和(he)(he)运输(shu)企业(ye)购买新(xin)车辆(liang)的欲望和(he)(he)空间。我觉得从供和(he)(he)需(xu)这两(liang)个(ge)角度(du)来(lai)看,都会(hui)(hui)对重(zhong)卡的销售(shou)产(chan)(chan)生(sheng)一定(ding)的正向的刺(ci)激。

记者:中(zhong)国重汽(000951)是我国重卡行业的龙头(tou),从中(zhong)报来看(kan),公司(si)业绩仍是负增长,公司(si)实现归母(mu)净利润1.6亿元(yuan),扣非后(hou)同比减少7.5%,分析认(ren)为(wei),下(xia)半年公司(si)3季度单季利润增速将显著提高(gao),您的看(kan)法?

刘云龙:七(qi)八月份的(de)(de)重(zhong)卡销(xiao)售(shou)数(shu)据(ju)逐(zhu)步呈(cheng)现(xian)爆发式的(de)(de)增(zeng)(zeng)长,而这(zhei)种增(zeng)(zeng)长对(dui)(dui)于公司(si)第三(san)季(ji)度的(de)(de)销(xiao)售(shou)数(shu)据(ju)和(he)利(li)(li)润的(de)(de)数(shu)据(ju),都会(hui)(hui)(hui)有比(bi)较明显的(de)(de)支(zhi)撑(cheng)。重(zhong)卡行(xing)业(ye)是一个相对(dui)(dui)来说重(zhong)投资的(de)(de)行(xing)业(ye),所以它(ta)会(hui)(hui)(hui)存在着(zhe)一个盈亏(kui)平衡(heng)的(de)(de)点(dian),达到盈亏(kui)平衡(heng)点(dian)之上的(de)(de)话,它(ta)的(de)(de)利(li)(li)润的(de)(de)边际(ji)改善作用会(hui)(hui)(hui)非常明显。在下半(ban)年J9九游会AG 会(hui)(hui)(hui)发现(xian),当公司(si)的(de)(de)销(xiao)售(shou)数(shu)据(ju)和(he)单(dan)月的(de)(de)销(xiao)量(liang)出现(xian)大幅增(zeng)(zeng)长的(de)(de)时(shi)候,公司(si)的(de)(de)净利(li)(li)润增(zeng)(zeng)长速(su)度跟增(zeng)(zeng)长的(de)(de)幅度都会(hui)(hui)(hui)超(chao)出J9九游会AG 的(de)(de)预(yu)期。对(dui)(dui)于下半(ban)年的(de)(de)业(ye)绩(ji),我(wo)觉(jue)得(de)是可以保持乐观(guan)的(de)(de)。

记者:2015年(nian)12月以来(lai),公(gong)司(si)(si)的管理(li)层陆续增(zeng)持公(gong)司(si)(si)股(gu)票,到2016年(nian)6月,公(gong)司(si)(si)控股(gu)股(gu)东增(zeng)持515.5万股(gu),体(ti)现管理(li)层对公(gong)司(si)(si)的信心,此外公(gong)司(si)(si)未来(lai)还(hai)有(you)国(guo)(guo)(guo)企改(gai)革预(yu)期(qi),2016年(nian)4月1日,山(shan)东省政府新(xin)闻办召开新(xin)闻发(fa)布会深入解读《关(guan)于(yu)省属国(guo)(guo)(guo)有(you)企业发(fa)展混合所有(you)制经济(ji)的意见(jian)》。山(shan)东将积极推进国(guo)(guo)(guo)有(you)资(zi)本证券化(hua),对于(yu)公(gong)司(si)(si)国(guo)(guo)(guo)企改(gai)革预(yu)期(qi)如何来(lai)分析?

刘云龙:公司(si)的(de)(de)(de)(de)国企(qi)改革(ge)预期(qi)相对来说还是(shi)比(bi)(bi)较(jiao)强烈的(de)(de)(de)(de),J9九游会AG 要注(zhu)意中(zhong)国重汽(qi)的(de)(de)(de)(de)所(suo)属地是(shi)山东(dong)(dong)(dong),而山东(dong)(dong)(dong)在之前(qian)几次国企(qi)改革(ge)的(de)(de)(de)(de)大(da)潮(chao)之中(zhong)都是(shi)走(zou)(zou)在最前(qian)列的(de)(de)(de)(de),所(suo)以(yi)它的(de)(de)(de)(de)资产证(zheng)券化提(ti)升的(de)(de)(de)(de)欲望跟提(ti)升的(de)(de)(de)(de)空间都是(shi)比(bi)(bi)较(jiao)大(da)的(de)(de)(de)(de)。从(cong)目前(qian)正在实施的(de)(de)(de)(de)和落地的(de)(de)(de)(de)国有(you)企(qi)业改革(ge)方案来看(kan)(kan),山东(dong)(dong)(dong)是(shi)走(zou)(zou)在比(bi)(bi)较(jiao)靠前(qian)的(de)(de)(de)(de)。我觉得可能(neng)在不远的(de)(de)(de)(de)将来,J9九游会AG 就会看(kan)(kan)到相关(guan)的(de)(de)(de)(de)关(guan)于公司(si)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)些国有(you)企(qi)业改革(ge)和混(hun)合(he)制所(suo)有(you)制改革(ge)的(de)(de)(de)(de)具体(ti)步骤。J9九游会AG 现在看(kan)(kan)管理层(ceng)在不断地增(zeng)持公司(si)的(de)(de)(de)(de)股(gu)票,也(ye)可能(neng)是(shi)对于未来国有(you)企(qi)业改革(ge)的(de)(de)(de)(de)看(kan)(kan)好和一(yi)(yi)个(ge)比(bi)(bi)较(jiao)明确的(de)(de)(de)(de)预期(qi)的(de)(de)(de)(de)信(xin)号。

记者:目前公(gong)司股(gu)价经过一(yi)段上涨后,形成三连跌走(zou)势,后市走(zou)势如何来判断?

刘(liu)云(yun)龙(long):公司的(de)(de)股价(jia)在工程(cheng)机械(xie)相关(guan)的(de)(de)个股里面是(shi)(shi)表现(xian)最强(qiang)的(de)(de),相信也是(shi)(shi)得到了(le)资金的(de)(de)持(chi)续(xu)关(guan)注和(he)追捧(peng)。短期由(you)于市场出现(xian)了(le)大幅上(shang)涨(zhang)之后的(de)(de)回(hui)(hui)调(diao)(diao),股价(jia)出现(xian)了(le)小幅的(de)(de)回(hui)(hui)调(diao)(diao),而且从(cong)技术上(shang)来看,回(hui)(hui)调(diao)(diao)接近它(ta)(ta)的(de)(de)中期均线(xian)(xian)位置,我觉得首先回(hui)(hui)调(diao)(diao)的(de)(de)幅度(du)并不(bu)是(shi)(shi)特别大,遇(yu)到均线(xian)(xian)止跌(die)的(de)(de)可能(neng)性还是(shi)(shi)有(you)的(de)(de)。所以,J9九游会AG 需要(yao)关(guan)注的(de)(de)是(shi)(shi)它(ta)(ta)在哪条(tiao)均线(xian)(xian)的(de)(de)位置能(neng)够形成止跌(die),后期由(you)于未来J9九游会AG 对它(ta)(ta)的(de)(de)业绩(ji)稳定性和(he)业绩(ji)增速的(de)(de)信心,我觉得还会有(you)比较强(qiang)势的(de)(de)股价(jia)表现(xian)。

记者:潍柴动(dong)力(000338)是重卡(ka)发动(dong)机(ji)龙头企业(ye)(ye),公(gong)司今年(nian)上(shang)半年(nian)净利润10.5亿元,同(tong)比(bi)增(zeng)长8.5%,这(zhei)其中二季度(du)净利润6.1亿元同(tong)比(bi)增(zeng)长65.0%,环(huan)比(bi)增(zeng)长37.6%,增(zeng)速回升明(ming)显,下半年(nian)公(gong)司业(ye)(ye)绩(ji)还能持续回暖吗?

刘云龙(long):公(gong)(gong)司的(de)(de)利(li)润(run)(run)增(zeng)(zeng)长(zhang)一方面来(lai)源于(yu)重卡以(yi)及(ji)相关(guan)发(fa)动机销售的(de)(de)增(zeng)(zeng)长(zhang),但(dan)是(shi)这个增(zeng)(zeng)长(zhang)的(de)(de)幅度并不是(shi)特别大,所以(yi)J9九游会AG 看到关(guan)于(yu)机械销售这一块对于(yu)公(gong)(gong)司未来(lai)的(de)(de)利(li)润(run)(run)贡献会(hui)保持稳定。更多的(de)(de)是(shi)公(gong)(gong)司目前正在谋求转(zhuan)型,通过海(hai)外并购(gou)和行业转(zhuan)型去寻(xun)找新(xin)的(de)(de)增(zeng)(zeng)长(zhang)点,而且目前来(lai)看进展比较顺(shun)利(li),更多的(de)(de)新(xin)增(zeng)(zeng)利(li)润(run)(run)和快速增(zeng)(zeng)长(zhang)的(de)(de)利(li)润(run)(run)是(shi)来(lai)源于(yu)海(hai)外并购(gou)的(de)(de)子公(gong)(gong)司。所以(yi),我觉(jue)得(de)未来(lai)这一块的(de)(de)利(li)润(run)(run)增(zeng)(zeng)长(zhang)会(hui)更快一些(xie)。对于(yu)下半年(nian)和明(ming)年(nian)的(de)(de)利(li)润(run)(run)来(lai)看,我觉(jue)得(de)有比较大的(de)(de)上涨空间,而且从估值来(lai)看,目前公(gong)(gong)司整体的(de)(de)估值是(shi)一个相对合理的(de)(de)情况。

记者:除了重(zhong)卡(ka)行业外,公(gong)司(si)(si)通过(guo)海外并购,切入(ru)物流自动(dong)(dong)化产业。今年(nian)6月公(gong)司(si)(si)公(gong)告子公(gong)司(si)(si)以约21亿美元(yuan)的价格收购德马泰克的全部股份。分析认为认为公(gong)司(si)(si)将以“叉车+仓储+自动(dong)(dong)化+供(gong)应链”打造全球(qiu)供(gong)应链、自动(dong)(dong)化装备领域龙(long)头(tou),对(dui)于(yu)公(gong)司(si)(si)全球(qiu)化布(bu)局前景如何来分析?

刘云龙(long):目前公司全球(qiu)化(hua)(hua)布局的规划比较(jiao)明确,就(jiu)是以(yi)工程机械全球(qiu)市场为(wei)基(ji)础(chu),公司在(zai)这(zhei)一(yi)块占(zhan)(zhan)有比较(jiao)大(da)(da)的市场份(fen)额(e),同(tong)时通过(guo)海外并购(gou)去(qu)收购(gou)欧洲的龙(long)头(tou)企(qi)业,这(zhei)个(ge)(ge)龙(long)头(tou)企(qi)业一(yi)方(fang)面能够(gou)在(zai)全球(qiu)占(zhan)(zhan)领(ling)一(yi)个(ge)(ge)比较(jiao)大(da)(da)的市场份(fen)额(e),同(tong)时能够(gou)把欧洲先进技术引(yin)入到中国,来(lai)开拓(tuo)一(yi)个(ge)(ge)比较(jiao)快速的,而且是比较(jiao)大(da)(da)的国内市场份(fen)额(e)。这(zhei)种(zhong)战略和(he)整体(ti)的组(zu)织架构实际上是比较(jiao)明确的,所以(yi)还(hai)是比较(jiao)看好(hao)未(wei)来(lai)在(zai)叉(cha)车、仓储、自动化(hua)(hua)物(wu)流这(zhei)几个(ge)(ge)领(ling)域的利润(run)增速。

记者(zhe):近(jin)期公(gong)司在二(er)级(ji)市场上的(de)(de)表(biao)现好像不(bu)是特(te)别理想(xiang),已经(jing)持续差不(bu)多一(yi)个月(yue)的(de)(de)横盘(pan)震荡,经(jing)过了这一(yi)轮的(de)(de)盘(pan)整之后(hou),接(jie)下来还会重(zhong)拾升(sheng)势吗?

刘云龙:我觉得公司未来(lai)的(de)(de)看(kan)点一方面(mian)是(shi)(shi)它的(de)(de)海(hai)外并购的(de)(de)利润(run)增(zeng)速(su)和(he)利润(run)增(zeng)长空间。另外一方面(mian),未来(lai)它可能(neng)是(shi)(shi)在10月(yue)份或11月(yue)份实施的(de)(de)深港通最(zui)主(zhu)要的(de)(de)一个标的(de)(de),所以未来(lai)如果得到香港和(he)海(hai)外运营资金(jin)的(de)(de)关注(zhu),像潍柴动力这(zhei)些个股有可能(neng)会成为市场(chang)资金(jin)重点关注(zhu)的(de)(de)标的(de)(de),上(shang)涨的(de)(de)预期(qi)跟(gen)空间就会比较大(da)。